股鑫宝华泰期货：金银冲高回落美经济韧性凸显

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　　来源：华泰期货

　　作者：师橙

　　市场分析

　　周一贵金属市场剧烈波动。COMEX白银一度大涨超16%，现货白银一度涨近14%，双双站上117美元/盎司关口，但随后大幅回落，上演“过山车”行情，COMEX白银涨幅收窄至2.5%，现货白银转跌。COMEX黄金现货黄金一度连续突破5000美元、5100美元两道关口，但随后涨幅持续回落，COMEX黄金收涨0.5%，现货黄金涨幅收窄至0.5%，双双徘徊于5000美元附近。现货钯金一度大涨7%，最终收跌逾3%。地缘方面，欧洲议会国际贸易委员会主席贝恩德·朗格在社交媒体上表示，欧洲议会未就是否恢复欧美贸易协议批准程序作出决定，具体决定将由欧洲议会谈判团队在晚些时候作出。根据朗格发布的消息，欧洲议会国际贸易委员会定于2月23日至24日举行会议。经济数据方面，美国2025年11月耐用品订单环比增长5.3%，创六个月最大增幅，远超市场预期的增长3.7%。核心订单耐用品订单环比增长0.5%，连续第八个月实现增长。

　　期货行情与成交量：

　　2026-01-26，沪金主力合约开于1113.00元/克，收于1143.32元/克，较前一交易日收盘变动2.48%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于1145.94元/克，收于1148.14元/克，较昨日午后收盘上涨0.42%。

　　2026-01-26，沪银主力合约开于25228.00元/千克，收于27207.00元/千克，较前一交易日收盘变动8.98%。当日成交量为965900手，持仓量为322579手。昨日夜盘沪银主力合约开于27300元/千克，收于29005元/千克，较昨日午后收盘上涨6.61%。

　　美债收益率与利差监控：股鑫宝

　　2026-01-26，美国10年期国债利率收于4.215%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.625%，较前一交易日持平。

　　上期所金银持仓与成交量变化情况：

　　2026-01-26，Au2604合约上，多头较前一日变化6068手，空头则是变化175手。沪金合约上个交易日总成交量为579443手，较前一交易日变化-21.30%。在沪银方面，在Ag2508合约上，多头变动-2898手，空头变动7803手。白银合约上个交易日总成交量2376284手，较前一交易日变化0.67%。

　　贵金属ETF持仓跟踪：

　　贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1，086.53吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为16，090吨，较前一交易日减少14吨。

　　贵金属套利跟踪：

　　期现价差：2026-01-26，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-7.34元/克，白银国内溢价为-1006.38元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为42.02，较前一交易日变动-4.10%，外盘金银比价为49.76，较上一交易日变化-3.71%。

　　基本面：股鑫宝

　　上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-01-26）上金所黄金成交量为82850千克，较前一交易日变化-4.92%。白银成交量为702202千克，较前一交易日变化4.44%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为30千克。

　　策略

　　黄金：谨慎偏多

　　目前市场风险情绪有所滋生，对于黄金投资的需求或略有增强，但价格高位回调风险仍在；因此预计近期黄金价格或以震荡偏强格局为主，Au2604合约震荡区间或在1130元/克-1160元/克。

　　白银：中性

　　当下白银与黄金一同呈现价格冲高回落的情况，但由于风险情绪的回升，白银价格相较于黄金略微偏强；但白银本身价格预计同样维持震荡格局，Ag2604合约震荡区间或在27000元/千克-30000元/千克。

　　套利：逢高做空金银比价

　　期权：暂缓

　　风险

　　海外流动性风险

　　投机头寸持续离场

　　投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

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